政府干预、银行业竞争与民营企业融资约束

doi:10.16716/j.cnki.65-1030/f.2022.06.006

摘要/Abstract

摘要：

民营企业是推动我国经济高质量发展的重要力量，而融资难、融资贵是制约其做大做强的现实瓶颈。文章基于2016年—2020年我国民营上市公司数据，实证分析了政府干预、银行业竞争对民营企业融资约束的影响。研究发现: 适度的银行业竞争能够通过企业融资渠道缓解民营企业融资约束，但当地区银行业处于过度竞争或弱竞争时这种缓解效应会受到抑制；银行业竞争对民营企业融资约束的缓解效应因政府干预强度的不同而有所差异，在政府干预过强地区，其缓解效应不明显。在今后的发展中，政府部门应进一步加快职能转变、深化简政放权，民营企业应不断完善自身管理、加强信用体系建设，而金融机构则应因地制宜发展银行分支机构,以最优竞争度缓解企业融资约束，为实体经济发展提供更多支持。

关键词: 银行业竞争, 政府干预, 民营企业, 动态面板模型, 门槛面板模型

Abstract:

Private enterprises are an important force to promote the high-quality development of China's economy, however, financing unaffordable or inaccessible hinders their growth. Based on the data of private listed companies in China from 2016 to 2020, this paper empirically analyzes the impact of government intervention and banking competition on the financing constraints of private enterprises. The research finds that banking competition can alleviate the financing constraints of private enterprises through corporate financing channels, but the mitigation effect is restrained when the regional banking industry is in excessive competition or weak competition; The mitigation effect of banking competition on private enterprises' financing constraints varies with the intensity of government intervention. In areas where government intervention is too strong, the mitigation effect is not obvious. Based on this, government departments should speed up the transformation of functions and deepen the simplification of administration and decentralization of power; private enterprises should improve management and strengthen the construction of credit system; financial institutions should develop bank branches according to local conditions, ease the financing constraints of enterprises with optimal competition, and provide more support for the development of the real economy.

Key words: banking competition, government intervention, private enterprise, dynamic panel model, threshold panel model

中图分类号:

F832.3
F275

谢婷婷, 高丽丽, 冯梅菊. 政府干预、银行业竞争与民营企业融资约束[J]. 新疆财经, 2022, (6): 33-44.

XIE Tingting, GAO Lili, FENG Meiju. Government Intervention, Banking Competition and Financing Constraints of Private Enterprises[J]. Finance & Economics of Xinjiang, 2022, (6): 33-44.

图/表 9

表1

表2

表3

银行业竞争与民营企业融资约束回归结果"

变量	△Cash
变量	模型（1）	模型（2）
L△Cash	0.083^*** （4.91）	0.006^*** （5.44）
Cash	0.113^*** （5.96）	0.001 （0.77）
$H H I × C a s h$		1.031^*** （6.21）
Size	-0.169^*** （-4.79）	-0.006^* （-2.10）
Zbz	1.473^*** （5.59）	0.045 （1.18）
Debt	0.839^*** （3.55）	0.059^* （1.93）
Eco	-0.123^* （-1.79）	-0.032^** （-2.55）
Edu	2.046^* （1.69）	1.346^* （1.91）
Fin	-0.031^** （-2.44）	-0.040^*** （-9.85）
AR（1）	-4.53^***	-6.82^***
AR（2）	-0.41	-0.91
Hansen	7.39	8.79
Sargan	14.19^**	16.43^**

表3

表4

表5

门槛模型回归结果"

变量	系数	标准误差	T值
Cash	0.022^**	0.011	2.02
Size	0.018^***	0.003	5.18
Zbz	-0.010	0.019	-0.53
Debt	-0.028^**	0.012	-2.18
Eco	0.144^***	0.012	11.48
Fin	0.008	0.005	1.38
Edu	-0.864^***	0.134	-6.43
HHI<0.4767	0.899^***	0.019	5.24
0.4767 $≤$ HHI<0.5834	1.242^***	0.028	4.32
HHI $≥$ 0.5834	0.632^***	0.020	4.41

表5

图1

表6

表7

门槛模型回归结果"

变量	系数	标准误差	T值
Cash	0.016	0.027	0.59
Size	-0.003	0.003	-1.19
Zbz	0.070^**	0.028	2.46
Debt	-0.091^***	0.030	-2.98
Eco	0.101^***	0.010	10.02
Fin	0.0135^***	0.002	13.76
Edu	0.706^**	0.149	4.73
Gov<1.174	1.109^***	0.005	8.73
1.174 $≤$ Gov<1.297	1.181^***	0.014	6.31
Gov $≥$ 1.297	0.605^*	0.003	1.97

表7

表8

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变量性质	变量名称	变量符号	变量说明
被解释变量	企业融资约束	△Cash	期末现金及现金等价物增加额 / 期末总资产
被解释变量	经营现金流	Cash	经营现金流量净额 / 期末总资产
解释变量	银行业竞争	HHI	各类银行在地区内分支机构数量占地区所有银行分支机构总数的平方和
调节变量	政府干预	Gov	地方财政支出 / 地方财政收入
控制变量	经济发展水平	Eco	人均GDP 取对数
	教育水平	Edu	财政教育支出 / 财政总支出
	金融发展水平	Fin	（存款+贷款） / GDP
	企业规模	Size	企业总资产取对数
	资本支出	Zbz	企业当年固定资产、在建工程以及工程物资3项增加数之和 / 期末总资产
	短期负债变动	Debt	流动性负债增加额 / 期末总资产
	年份	Year	年份虚拟变量
	行业	Idu	行业虚拟变量

变量	中位数	最大值	最小值	均值	标准差
△Cash	0.0562	0.2389	-0.0946	0.0588	0.0711
Cash	0.0109	0.2991	-0.1837	0.0196	0.0937
HHI	0.5293	0.6531	0.4355	0.5274	0.0644
Gov	1.3154	4.3307	1.0800	1.5459	0.4779
Size	3.1350	9.7920	5.8760	7.4700	0.8030
Zbz	0.1228	0.3932	0.0063	0.1299	0.0956
Debt	0.0325	0.2938	-0.1250	0.0527	0.0880
Eco	11.2599	11.7675	10.4912	11.2144	0.3414
Edu	0.1724	0.2036	0.1190	0.1691	0.0218
Fin	3.3352	7.3789	2.1492	3.7611	1.5571

门槛变量	存在性检验	F值	P值	BS次数	临界值
门槛变量	存在性检验	F值	P值	BS次数	10%	5%	1%
	单门槛检验	40.86	0.000	300	10.506	13.478	17.873
HHI	双门槛检验	24.21	0.006	300	12.130	14.467	20.277
	三门槛变量	11.66	0.396	300	23.005	26.402	40.195

门槛变量	存在性检验	F值	P值	BS次数	临界值
门槛变量	存在性检验	F值	P值	BS次数	10%	5%	1%
	单门槛检验	23.37	0.000	300	11.745	13.484	19. 480
Gov	双门槛检验	37.50	0.000	300	13.515	16.772	28.911
	三门槛变量	10.03	0.177	300	32.426	34.211	39.690

变量	股权融资	银行借款	商业信用贷款
HHI	0.600^* （1.72）	-1.816^** （-2.23）	-0.349^*** （-2.87）
Size	0.143^* （1.66）	0.316^*** （3.58）	-0.051^*** （-6.00）
Zbz	0.012 （0.02）	1.376^** （2.28）	-0.091 （1.51）
Debt	-0.766 （-1.09）	-1.351^* （-1.94）	0.150^** （2.22）
Eco	1.814^** （1.96）	2.474^** （2.00）	0.022 （0.07）
Fin	0.051 （0.94）	0.567^** （2.26）	-0.090^* （-1.70）
Edu	4.556^* （1.72）	1.799^* （1.70）	0.322 （1.11）
Idu	Yes	Yes	Yes
N	3135	3135	3135
Adj-R²	0.823	0.813	0.809