注册会计师审计、内部控制与股价信息含量

doi:10.16716/j.cnki.65-1030/f.2024.05.009

摘要/Abstract

摘要：

从内外部治理机制探索影响股价信息含量的关键因素有助于改善股市信息效率。文章通过理论分析和实证检验，分别考察了注册会计师审计质量和内部控制质量对股价信息含量的影响以及两者在其中的相互作用。研究结果表明：高质量的注册会计师审计和内部控制均能显著提高股价信息含量，且两者在提高股价信息含量中存在显著的替代关系。采用替换关键变量、倾向得分匹配回归、Heckman两阶段模型和工具变量法等进行稳健性检验，上述结论不变。基于此，企业应当合理利用内外部监督资源不断改善股市信息效率，注册会计师要充分关注企业内部控制质量，降低信息不对称程度，维护资本市场秩序。

关键词: 注册会计师审计, 内部控制, 股价信息含量, 股市信息效率

Abstract:

Exploring the key factors that affect stock price information content from both internal and external governance mechanisms can help enhance the efficiency of stock market information. This paper examines the impact of audit quality and internal control quality on stock price information content through theoretical analysis and empirical testing. The study finds that both high-quality audit and internal control can significantly enhance stock price information content, and there is a significant substitution relationship between the two in enhancing stock price information content. The results remain unchanged after robustness tests using replacement of key variables, propensity score matching regression, Heckman two-stage model, and instrumental variable method. Based on this, enterprises should reasonably utilize internal and external supervision resources to continuously improve the efficiency of stock market information, and auditors should pay sufficient attention to the quality of internal control to reduce information asymmetry and maintain the order of capital markets.

Key words: CPA (Certified Public Accountant) audit, internal control, stock price informativeness, stock market information efficiency

中图分类号:

F275

刘怡芳, 黄政. 注册会计师审计、内部控制与股价信息含量[J]. 新疆财经, 2024, (5): 53-67.

LIU Yifang, HUANG Zheng. CPA Audit, Internal Control and Stock Price Informativeness[J]. Finance & Economics of Xinjiang, 2024, (5): 53-67.

图/表 10

表1

表2

表3

表4

表5

表6

表7

表8

表9

表10

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变量	样本量	均值	标准差	P25	中位数	P75	最小值	最大值
C	32966	-0.039	0.096	-0.101	-0.036	0.026	-0.287	0.215
IC	32966	6.288	1.141	6.429	6.514	6.567	0.000	6.819
Big4	32966	0.060	0.238	0.000	0.000	0.000	0.000	1.000
size	32966	21.960	1.286	21.050	21.800	22.690	19.310	26.040
lev	32966	0.466	0.202	0.313	0.470	0.617	0.065	0.920
roe	32966	0.054	0.153	0.023	0.066	0.117	-0.826	0.398
top1	32966	0.360	0.157	0.236	0.336	0.472	0.086	0.750
dturn	32966	0.011	0.197	-0.076	0.004	0.100	-0.589	0.656
mb	32966	4.274	3.948	2.365	3.253	4.696	1.276	33.050
age	32966	2.081	0.707	1.609	2.197	2.639	0.693	3.296
yrtr	32966	5.006	3.700	2.259	3.956	6.673	0.233	17.650

变量	C	IC	Big4	size	lev	roe	top1	dturn	mb	age	yrtr
C	1	0.108^***	0.030^***	0.037^***	-0.013^***	0.072^***	0.053^***	0.018^***	-0.078^***	-0.068^***	-0.032^***
IC	0.097^***	1	0.168^***	0.239^***	-0.023^***	0.517^***	0.181^***	-0.008^**	-0.112^***	-0.093^***	-0.103^***
Big4	0.030^***	0.044^***	1	0.255^***	0.057^***	0.095^***	0.127^***	-0.013^**	-0.067^***	0.051^***	-0.138^***
size	0.041^***	0.058^***	0.321^***	1	0.329^***	0.204^***	0.137^***	-0.047^***	-0.067^***	0.335^***	-0.233^***
lev	-0.016^***	-0.102^***	0.056^***	0.337^***	1	-0.068^***	0.041^***	0.004^**	0.501^***	0.251^***	-0.037^***
roe	0.079^***	0.286^***	0.070^***	0.162^***	-0.193^***	1	0.129^***	-0.053^***	0.057^***	-0.056^***	-0.067^***
top1	0.056^***	0.099^***	0.131^***	0.167^***	0.039^***	0.118^***	1	-0.023^***	-0.122^***	-0.123^***	-0.169^***
dturn	0.008^***	0.015^***	-0.011^**	-0.052^***	0.005^**	-0.061^**	-0.020^***	1	0.010^*	-0.047^***	0.203^***
mb	-0.100^***	-0.230^***	-0.053^***	-0.150^***	0.401^***	-0.262^***	-0.118^***	0.018^***	1	0.178^***	0.208^***
age	-0.065^***	-0.133^***	0.052^***	0.311^***	0.262^***	-0.055^***	-0.128^***	-0.045^***	0.174^***	1	-0.076^***
yrtr	-0.024^***	0.011^***	-0.117^***	-0.233^***	-0.038^***	-0.049^***	-0.138^***	0.222^***	0.115^***	-0.109^***	1

变量	C
变量	（a）全样本	（b）高审计质量组	（c）低审计质量组	（d）交互效应
IC	0.003^*** （5.40）	-0.002 （-0.73）	0.003^*** （5.64）	0.003^*** （5.76）
Big4	0.005^* （1.83）			0.051^*** （2.84）
IC×Big4				-0.007^*** （-2.61）
size	0.011^*** （9.01）	0.020^** （2.50）	0.011^*** （9.05）	0.011^*** （9.02）
lev	-0.017^*** （-3.00）	-0.066^* （-1.95）	-0.018^*** （-3.10）	-0.017^*** （-3.02）
roe	0.006 （1.56）	-0.002 （-0.08）	0.008^* （1.91）	0.006 （1.54）
top1	0.017^** （2.34）	0.026 （0.61）	0.013^* （1.72）	0.017^** （2.36）
dturn	0.021^*** （6.17）	0.040^** （1.96）	0.021^*** （6.25）	0.021^*** （6.14）
mb	-0.001^*** （-4.57）	-0.001 （-0.62）	-0.001^*** （-4.05）	-0.001^*** （-4.53）
age	0.007^** （2.52）	0.0002 （0.01）	0.006^** （2.26）	0.007^** （2.52）
yrtr	0.001^*** （6.52）	0.0001 （0.08）	0.002^*** （6.57）	0.001^*** （6.52）
Constant	-0.266^*** （-9.83）	-0.453^** （-2.16）	-0.274^*** （-9.85）	-0.268^*** （-9.90）
Year/Industry	Yes	Yes	Yes	Yes
Fixed Effects	Yes	Yes	Yes	Yes
N	32966	1984	30982	32966
Within.R²	0.041	0.044	0.043	0.042
F	24.020^***	1.740^***	23.920^***	23.700^***

变量	C
变量	（a）全样本	（b）高审计质量组	（c）低审计质量组	（d）交互效应
IC	0.004^** （2.18）	-0.003 （-0.94）	0.007^*** （2.75）	0.008^*** （3.50）
Big4	0.016^* （1.75）			0.090^*** （3.43）
IC×Big4				-0.012^*** （-2.99）
size	0.019^*** （4.18）	0.027^*** （2.84）	0.018^*** （2.94）	0.019^*** （4.13）
lev	-0.040^* （-1.87）	-0.061 （-1.57）	-0.025 （-0.89）	-0.040^* （-1.86）
roe	0.021 （1.19）	0.031 （1.01）	0.024 （1.05）	0.021 （1.20）
top1	0.019 （0.78）	0.029 （0.62）	0.001 （0.02）	0.022 （0.87）
dturn	0.047^*** （3.55）	0.016 （0.70）	0.074^*** （4.27）	0.047^*** （3.52）
mb	0.0004 （0.42）	-0.0003 （-0.21）	0.001 （1.01）	0.0004 （0.42）
age	0.012 （1.31）	-0.003 （-0.23）	0.022^* （1.65）	0.012 （1.32）
yrtr	0.003^*** （2.84）	0.003^* （1.67）	0.004^*** （2.61）	0.003^*** （2.82）
Constant	-0.774^*** （-4.42）	-0.763^*** （-3.31）	-0.752^*** （-3.83）	-0.797^*** （-4.55）
Year/Industry	Yes	Yes	Yes	Yes
Fixed Effects	Yes	Yes	Yes	Yes
N	4670	1616	3054	4670
Within.R²	0.052	0.049	0.072	0.054
F	3.77^***	1.65^***	2.94^***	3.83^***

变量	C2
变量	（a）全样本	（b）高审计质量组	（c）低审计质量组	（d）交互效应
IC	0.003^*** （5.54）	-0.001 （-0.22）	0.003^*** （5.67）	0.003^*** （5.77）
Big4	0.006^* （1.85）			0.042^** （2.10）
IC×Big4				-0.006^* （-1.86）
size	0.010^*** （7.07）	0.018^** （1.99）	0.010^*** （7.12）	0.010^*** （7.07）
lev	-0.013^** （-2.07）	-0.063^* （-1.68）	-0.015^** （-2.29）	-0.013^** （-2.08）
roe	0.011^** （2.46）	-0.023 （-0.76）	0.013^*** （2.83）	0.011^** （2.44）
top1	0.011 （1.39）	0.042 （0.89）	0.009 （1.06）	0.011 （1.40）
dturn	0.022^*** （6.03）	0.049^** （2.17）	0.023^*** （6.04）	0.022^*** （6.01）
mb	-0.001^*** （-3.76）	-0.001 （-0.53）	-0.001^*** （-3.27）	-0.001^*** （-3.73）
age	0.009^*** （3.02）	-0.008 （-0.59）	0.009^*** （2.85）	0.009^*** （3.02）
yrtr	0.002^*** （8.17）	0.003 （0.20）	0.002^*** （8.15）	0.002^*** （8.17）
Constant	-0.259^*** （-8.65）	-0.439^* （-1.89）	-0.267^*** （-8.68）	-0.261^*** （-8.70）
Year/Industry	Yes	Yes	Yes	Yes
Fixed Effects	Yes	Yes	Yes	Yes
N	32966	1984	30982	32966
Within.R²	0.045	0.081	0.045	0.045
F	26.13^***	3.36^***	24.97^***	25.71^***