税收征管、税收优惠与企业财务困境风险

doi:10.16716/j.cnki.65-1030/f.2022.05.007

摘要/Abstract

摘要：

文章基于2009年—2018年我国A股上市公司数据，以“金税三期”的实施为准自然实验，构建多期DID模型考察加强税收征管对企业财务困境风险的影响。研究发现，加强税收征管增大了企业财务困境风险。作用机制分析显示，加强税收征管产生了两种不同作用：一是通过抑制过度投资、降低代理成本产生“治理效应”，降低企业财务困境风险；二是通过增加企业税负产生“成本效应”，增大企业财务困境风险。总体来看，税收征管的“成本效应”影响更大，最终导致企业财务困境风险增大。税收优惠能够削弱税收征管对企业财务困境风险的负面影响。今后应进一步深化税收征管体系改革，在加强税收征管的同时积极落实减税降费政策，促进企业健康、持续发展。

关键词: 税收征管, “金税三期”, 财务困境风险, 税收优惠, 减税降费

Abstract:

In order to study the influence of strengthening tax enforcement on enterprise financial distress, this paper takes the data of A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2009 to 2018 as samples and makes an empirical analysis by using difference-in-differences (DID) model, with the implementation of "Golden Tax phase III" as the standard natural experiment. The results show that strengthening tax enforcement enhances the risk of financial distress of enterprises. The influence mechanism shows that strengthening tax enforcement has two different effects. One is to reduce the risk of financial distress by restraining excessive investment and reducing agency cost to exert governance effect. The other is to increase the risk of financial distress by increasing corporate tax burden and reducing corporate performance to produce cost effect. However, on the whole, the cost effect formed by tax enforcement has a greater impact on enterprises, and ultimately leads to the increase of the risk of financial distress of enterprises. Therefore, while deepening tax collection and management system reform, China should also vigorously implement tax reduction measures to promote the healthy and sustainable development of enterprises.

Key words: tax collection and management, Golden Tax Phase III, financial distress, tax incentives, tax reduction

中图分类号:

F812.42
F275

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图/表 8

图1

表1

表2

表3

表4

表5

表6

表7

参考文献 32

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变量类型	变量名称	变量符号	变量定义
被解释变量	财务困境风险	Zscore	计算方法如前所述
解释变量	税收征管	Tax	企业所在地区实施“金税三期”工程之后取值为1，否则为0
中介变量	过度投资	OInvest	计算方法如前所述
	代理成本	UPerks	实际在职消费-正常在职消费
	税收负担	ETR	所得税费用/利润总额
控制变量	企业规模	Size	企业总资产的对数
	财务杠杆	Lev	总负债/总资产
	固定资产密度	Capital	固定资产/总资产
	成长能力	Growth	营业收入增长率
	盈利能力	Roa	净利润/总资产
	股权集中度	Top1	第一大股东持股比率
	董事会规模	Board	董事会人数
	独立董事比例	Indep	独立董事人数/董事会人数
	产权性质	Soe	国有控股企业取值为1，非国有控股企业取值为0
	营商环境	Market	《中国分省份市场化指数报告（2018）》统计数据

变量	样本量	平均值	最小值	中位数	最大值	标准差
Zscore	19660	4.848	0.103	2.991	37.750	5.829
Tax	19660	0.360	0.000	0.000	1.000	0.480
Size	19660	22.210	19.750	22.05	26.090	1.272
Lev	19660	0.452	0.059	0.450	0.904	0.207
Capital	19660	0.230	0.002	0.195	0.722	0.169
Growth	19660	0.195	-0.556	0.112	3.194	0.476
Roa	19660	0.034	-0.228	0.0326	0.187	0.057
Top1	19660	0.347	0.003	0.327	0.900	0.151
Board	19660	8.754	3.000	9.000	18.000	1.769
Indep	19660	0.373	0.091	0.333	0.800	0.056
Soe	19660	0.434	0.000	0.000	1.000	0.496
Market	19660	8.018	-1.140	8.310	10.830	1.861

变量	Zscore（1）	Zscore（2）	Zscore（3）	Zscore（4）
Tax	-0.346^** （-2.32）	-0.330^** （-2.51）	-0.324^** （-2.47）	-0.337^** （-2.56）
Size		-1.626^*** （-13.78）	-1.608^*** （-13.56）	-1.620^*** （-13.63）
Lev		-11.336^*** （-23.69）	-11.312^*** （-23.64）	-11.317^*** （-23.62）
Capital		-1.189^** （-2.24）	-1.138^** （-2.16）	-1.101^** （-2.09）
Growth		-0.254^*** （-4.18）	-0.249^*** （-4.11）	-0.250^*** （-4.12）
Roa		10.233^*** （11.30）	10.394^*** （11.46）	10.394^*** （11.46）
Top1			-1.290^** （-2.23）	-1.262^** （-2.20）
Board			-0.029 （-0.84）	-0.029 （-0.82）
Indep			0.349 （0.37）	0.410 （0.43）
Soe			-0.122 （-0.49）	-0.097 （-0.39）
Market				0.163^** （2.54）
Constant	5.079^*** （50.32）	45.055^*** （17.78）	45.317^*** （17.65）	44.401^*** （17.24）
Year and Firm	Yes	Yes	Yes	Yes
Obs	19660	19660	19660	19660
R-squared	0.092	0.283	0.283	0.283

变量	Zscore（1）	Zscore2（2）	Zscore2（3）
Tax		-0.060^*** （-3.52）	-0.018^*** （-3.90）
Before2	0.111 （1.12）
Before1	-0.050 （-0.42）
Current	-0.247^** （-1.98）
After1	-0.239^* （-1.92）
After2	-0.124 （-0.95）
Control	Yes	No	Yes
Year and Firm	Yes	Yes	Yes
Obs	19660	19660	19660
R-squared	0.284	0.028	0.940

变量	过度投资		代理成本
变量	OInvest（1）	Zscore（2）	UPerks（3）	Zscore（4）
Tax	-0.164^** （-2.02）	-0.342^*** （-2.60）	-0.001^*** （-2.84）	-0.343^*** （-2.60）
OInvest		-0.184^*** （-3.73）
UPerks				-4.361^* （-1.85）
Control	Yes	Yes	Yes	Yes
Year and Firm	Yes	Yes	Yes	Yes
Obs	17490	19660	19660	19660
R-squared		0.284	0.010	0.284