ESG Rating and Corporate Tax Avoidance

doi:10.16716/j.cnki.65-1030/f.2025.02.007

Abstract

Abstract:

With the deepening advancement of carbon peaking and carbon neutrality goals, ESG Rating has gradually become an important criterion for measuring the sustainable development ability of enterprises. If enterprises can improve their ESG performance, not only can they enhance their social image and brand value, but they are also expected to achieve long-term sustainable development and high-quality economic and social development by optimizing tax strategies. Taking SynTao Green Finance's first announcement of corporate ESG Rating as an exogenous shock event, based on data from A-share listed companies from 2010 to 2022, a multi time difference in differences model was constructed to empirically explore the impact of ESG Rating on corporate tax avoidance behavior and its transmission mechanism. The study found that ESG Rating can significantly reduce corporate tax avoidance. The mechanism test shows that ESG Rating inhibit corporate tax avoidance by easing financing constraints, improving information transparency, and increasing government subsidies. Heterogeneity analysis shows that ESG Rating have a more significant inhibitory effect on corporate tax avoidance behavior among non-state-owned enterprises, enterprises with low shareholding ratios of institutional investors, and enterprises with low tax collection and management intensity. In the future, it is of great necessity to innovate the market soft supervision mechanism, strengthen external supervision and tax management, guide enterprises to improve their ESG performance, and promote their compliance with tax regulations.

Key words: ESG Rating, corporate tax avoidance, financing constraints, information transparency, government subsidies

摘要：

随着“双碳”目标的深入推进，ESG评级逐渐成为衡量企业可持续发展水平的重要标准。企业通过提升ESG表现，不仅能够提升自身的社会形象和品牌价值，还有望通过优化税收策略，实现企业长期可持续发展与经济社会高质量发展。文章以商道融绿首次公布企业ESG评级作为一项外生冲击事件，基于2012—2022年A股上市公司数据，构建多时点双重差分模型实证分析ESG评级对企业避税行为的影响及其传导机制。研究发现，ESG评级能够显著减少企业避税行为。机制检验结果显示，ESG评级通过缓解融资约束、提高信息透明度、增加政府补助抑制企业避税。异质性分析表明，在非国有、机构投资者持股比例低以及税收征管强度小的企业中，ESG评级对企业避税行为的抑制作用更为显著。今后应创新市场软监管机制，加强外部监督与税收征管，引导企业提升ESG表现，推动企业遵守税收法规。

关键词: ESG评级, 企业避税, 融资约束, 信息透明度, 政府补助

CLC Number:

F830

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Figures/Tables 7

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变量类型	变量名称	变量符号	度量方式
被解释变量	企业避税	RATE BTD	名义所得税率-实际所得税率（税前会计利润-应纳税所得额）/期末总资产
解释变量	ESG评级	ESG	上市公司是否被商道融绿披露ESG评级，披露当年及之后年度赋值为1，否则赋值为0
机制变量	融资约束信息透明度政府补助	SA Analyst Subsidy	SA指数绝对值分析师关注人数之和加1后取自然对数政府补助金额取自然对数
控制变量	企业规模资产负债率有形资产密集度存货密集度无形资产密集度公司成长性净资产收益率账面市值比董事会规模前十大股东持股比例管理层持股比例产权性质四大审计	Size Lev Ppe Inv Intan Growth ROA BM Board Top10 Mng SOE Big4	年末总资产取自然对数年末总负债/年末总资产固定资产净值/年末总资产存货净值/年末总资产无形资产净值/年末总资产（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入净利润/年末净资产股东权益/公司市值董事会总人数加1取自然对数前十大股东持股数量/总股数董事、监事及高管人员持股数量/总股数实际控制人为国有性质时赋值为1，否则赋值为0 当年被四大会计师事务所审计赋值为1，否则赋值为0

变量类型	变量名称	变量符号	度量方式
被解释变量	企业避税	RATE BTD	名义所得税率-实际所得税率（税前会计利润-应纳税所得额）/期末总资产
解释变量	ESG评级	ESG	上市公司是否被商道融绿披露ESG评级，披露当年及之后年度赋值为1，否则赋值为0
机制变量	融资约束信息透明度政府补助	SA Analyst Subsidy	SA指数绝对值分析师关注人数之和加1后取自然对数政府补助金额取自然对数
控制变量	企业规模资产负债率有形资产密集度存货密集度无形资产密集度公司成长性净资产收益率账面市值比董事会规模前十大股东持股比例管理层持股比例产权性质四大审计	Size Lev Ppe Inv Intan Growth ROA BM Board Top10 Mng SOE Big4	年末总资产取自然对数年末总负债/年末总资产固定资产净值/年末总资产存货净值/年末总资产无形资产净值/年末总资产（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入净利润/年末净资产股东权益/公司市值董事会总人数加1取自然对数前十大股东持股数量/总股数董事、监事及高管人员持股数量/总股数实际控制人为国有性质时赋值为1，否则赋值为0 当年被四大会计师事务所审计赋值为1，否则赋值为0

变量	观测值	均值	标准差	最小值	最大值
RATE	28808	-0.035	0.233	-0.569	0.510
BTD	28808	0.049	0.068	-0.296	0.240
ESG	28808	0.075	0.263	0.000	1.000
SA	28808	3.820	0.262	1.853	5.646
Analyst	28808	1.286	1.149	0.000	4.331
Subsidy	28808	15.410	3.685	0.000	23.150
Size	28808	22.060	1.238	19.570	26.230
Lev	28808	0.411	0.208	0.052	0.967
Ppe	28808	0.205	0.154	0.002	0.701
Inv	28808	0.138	0.124	0.001	0.710
Intan	28808	0.045	0.048	0.000	0.318
Growth	28808	0.172	0.437	-0.615	2.966
ROA	28808	0.036	0.066	-0.323	0.201
BM	28808	0.617	0.241	0.112	1.166
Board	28808	2.227	0.175	0.000	2.944
Top10	28808	0.418	0.193	0.131	0.922
Mng	28808	0.157	0.205	0.000	0.686
SOE	28808	0.301	0.459	0.000	1.000
Big4	28808	0.049	0.217	0.000	1.000

变量	观测值	均值	标准差	最小值	最大值
RATE	28808	-0.035	0.233	-0.569	0.510
BTD	28808	0.049	0.068	-0.296	0.240
ESG	28808	0.075	0.263	0.000	1.000
SA	28808	3.820	0.262	1.853	5.646
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Subsidy	28808	15.410	3.685	0.000	23.150
Size	28808	22.060	1.238	19.570	26.230
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Top10	28808	0.418	0.193	0.131	0.922
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变量	RATE		BTD
变量	（a）	（b）	（c）	（d）
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Size		0.003 （0.515）		-0.001 （-1.615）
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ROA		-0.762^*** （-21.733）		1.031^*** （374.979）
BM		-0.092^*** （-7.404）		-0.004^*** （-7.169）
Board		0.002 （0.089）		0.001 （1.157）
Top10		-0.056^*** （-3.064）		-0.001 （-0.490）
Mng		-0.009 （-0.365）		-0.004^*** （-2.875）
SOE		-0.049^*** （-3.881）		0.001 （1.562）
Big4		0.004 （0.238）		-0.001 （-0.897）
_cons	-0.036^*** （-8.531）	0.048 （0.435）	0.067^*** （56.656）	0.013^* （1.828）
个体、时间效应	YES	YES	YES	YES
N	28808	28808	28808	28808
R²	0.003	0.057	0.043	0.977