国有资本参股对民营企业技术创新动态能力的影响

doi:10.16716/j.cnki.65-1030/f.2024.02.005

摘要/Abstract

摘要：

提升技术创新动态能力是实现民营企业高质量发展的关键。文章采用双重差分模型，实证检验国有资本参股对民营企业技术创新动态能力的影响。研究结果表明，国有资本参股对民营企业提升差异化创新水平和技术创新转化能力有正向影响，且这种正向影响在大规模、高新技术和成长性民营企业中表现更加显著。进一步的研究发现，国有资本参股民营企业，不仅有助于民营企业缓解融资约束进而提升差异化创新水平，还能够强化民营企业社会责任导向进而提升其技术创新动态能力，但过高的国有资本持股比例不利于民营企业技术创新动态能力的提升，差异化创新水平和技术创新转化能力对民营企业未来绩效有正向影响。

关键词: 国有资本参股, 民营企业, 技术创新动态能力, 双重差分模型

Abstract:

Improving the dynamic capacity of technological innovation is crucial for realizing the high-quality development of private enterprises. Using the difference-in-differences model, the paper tested the impact of state capital participation on the dynamic capacity of technological innovation in private enterprises. The results indicate that state-owned capital participation positively influences the level of differentiated innovation and the ability to transform technological innovation in private enterprises. This positive impact is particularly significant in large-scale, high-tech, and growth-oriented private enterprises. Further research suggests that state-owned capital participation can alleviate external financing constraints, thereby promoting the level of differentiated innovation. Additionally, it can improve the orientation towards social responsibility, enhancing the dynamic capability of technological innovation. However, excessive state capital holdings are detrimental to the dynamic capabilities of technological innovation. Furthermore, the level of differentiated innovation and the transformation capacity of technological innovation have a positive impact on the future performance of private enterprises.

Key words: state-owned capital shares, private enterprise, dynamic capability of technological innovation, difference-in-differences model

中图分类号:

F270

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NI Yan, JIANG Junpeng. Impact of State-Owned Capital Shares on Dynamic Capability of Technological Innovation of Private Enterprises[J]. Finance & Economics of Xinjiang, 2024, (2): 49-60.

图/表 11

表1

变量定义"

变量类型	变量名称	变量符号	测度方法
被解释变量	差异化创新水平	MI	对工艺创新、产品创新、管理创新和组织创新以熵值法计算的结果再乘以100得到最终得分
被解释变量	技术创新转化能力	Trans	对专利个数、发明专利个数、无形资产占比、营业收入增长率和净资产收益率以熵值法计算的结果再乘以100得到最终得分
解释变量	分组变量和政策冲击变量的交互项	did	$T r e a t e d × P o s t$ ，若企业属于处理组则 $T r e a t e d$ 取值为1，否则取值为0；若为受事件冲击当年及之后年份则 $P o s t$ 取值为1，否则取值为0
控制变量	企业规模	Size	期末员工总数的自然对数
	财务杠杆	Lev	期末总负债与总资产的比值
	盈利能力	ROA	净资产收益率
	企业成熟度	Listage	上市年数加1后取自然对数
	董事会规模	Board	董事会人数加1后取自然对数
	独立董事比例	ddbl	独立董事占比
	两职兼任	Dual	董事长和CEO为同一人则取值为1，否则取值为0
	年份	year	年份虚拟变量
	行业	ind	行业虚拟变量
	地区	pv	地区虚拟变量

表1

表2

表3

表4

平行趋势检验结果"

变量	MI	$T r a n s$
did^-3	0.350 （1.004）	0.140 （0.204）
did^-2	0.324 （1.121）	0.122 （0.237）
did^-1	0.361 （1.460）	0.614 （1.112）
did⁰	0.321^** （2.091）	0.349 （1.068）
did⁺¹	0.322^** （2.107）	0.518^* （1.670）
did⁺²	0.332^** （2.094）	0.552 （1.595）
did⁺³	0.257 （1.562）	0.929^** （2.514）
Control	Yes	Yes
year	Yes	Yes
ind	Yes	Yes
pv	Yes	Yes
Constant	-1.282 （-1.113）	1.185 （0.640）
N	3150	3150
R²	0.385	0.311

表4

表5

表6

表7

表8

表9

表10

国有资本持股比例的调节效应检验结果"

变量	MI	Trans
did	0.306^*** （3.498）	0.645^*** （3.763）
Share	1.579^*** （3.951）	3.779^** （2.001）
$d i d × S h a r e$	-1.476^*** （-3.555）	-3.673^* （-1.927）
Control	Yes	Yes
year	Yes	Yes
ind	Yes	Yes
pv	Yes	Yes
Constant	-1.041 （-0.898）	1.568 （0.843）
N	3150	3150
R²	0.385	0.312

表10

表11

经济后果检验结果"

变量	$R O A 1$
变量	（a）	（b）
MI	0.018^*** （3.299）
Trans		0.007^** （2.543）
did	0.059^*** （2.581）	0.060^*** （2.623）
Control	Yes	Yes
year	Yes	Yes
ind	Yes	Yes
pv	Yes	Yes
Constant	1.142^*** （3.309）	1.113^*** （3.234）
N	3150	3150
R²	0.166	0.164

表11

参考文献 30

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变量	处理组（N=2028）				对照组（N=1122）
变量	均值	标准差	最小值	最大值	均值	标准差	最小值	最大值
MI	7.099	2.608	1.609	15.545	6.568	2.526	1.000	14.020
Trans	14.121	5.281	4.703	39.069	12.336	3.775	4.144	23.335
did	0.888	0.315	0.000	1.000	0.000	0.000	0.000	0.000
Post	0.888	0.315	0.000	1.000	0.000	0.000	0.000	0.000
Treated	1.000	0.000	1.000	1.000	0.000	0.000	0.000	0.000
Size	7.980	1.124	5.565	11.222	7.282	0.816	5.565	9.364
Lev	0.400	0.175	0.059	0.793	0.358	0.164	0.054	0.752
ROA	0.045	0.058	-0.221	0.211	0.0276	0.079	-0.363	0.191
listage	2.870	0.299	2.079	3.434	2.816	0.297	2.079	3.434
Board	2.114	0.175	1.609	2.485	2.079	0.184	1.609	2.398
ddbl	0.373	0.049	0.333	0.500	0.376	0.054	0.333	0.556
Dual	0.296	0.457	0.000	1.000	0.394	0.489	0.000	1.000

变量	MI		Trans
变量	（a）	（b）	（c）	（d）
did		0.323^*** （3.773）		0.659^*** （4.008）
Size	0.370^*** （8.033）	0.325^*** （6.789）	1.261^*** （15.476）	1.168^*** （13.809）
Lev	0.887^*** （2.796）	0.880^*** （2.774）	-1.685^*** （-3.257）	-1.700^*** （-3.303）
ROA	-0.498 （-0.643）	-0.646 （-0.844）	-1.153 （-1.022）	-1.456 （-1.307）
listage	0.562^*** （4.200）	0.525^*** （3.903）	0.727^*** （2.728）	0.651^** （2.434）
Board	0.683^** （2.211）	0.670^** （2.158）	-0.313 （-0.595）	-0.340 （-0.648）
ddbl	3.472^*** （3.455）	3.548^*** （3.535）	3.583^** （1.981）	3.739^** （2.069）
Dual	0.213^** （2.483）	0.236^*** （2.762）	0.171 （1.096）	0.219 （1.420）
year	Yes	Yes	Yes	Yes
ind	Yes	Yes	Yes	Yes
pv	Yes	Yes	Yes	Yes
Constant	-1.343 （-1.172）	-1.045 （-0.902）	0.950 （0.511）	1.558 （0.838）
N	3150	3150	3150	3150
R²	0.382	0.385	0.309	0.312