企业参与精准扶贫可以防范系统风险吗?

doi:10.16716/j.cnki.65-1030/f.2022.02.006

摘要/Abstract

摘要：

本文以我国2016年—2019年参与精准扶贫的A股上市公司为研究样本,探讨企业参与精准扶贫对其系统风险的防范作用。研究发现：其一,企业精准扶贫参与度越高,所承担的系统风险越低,企业精准扶贫对系统风险有显著的防范效应;其二,精准扶贫对系统风险的防范效应在非国有企业与高环境不确定性企业中表现更为明显;其三,不同精准扶贫方式对企业系统风险的防范效应不同,相较于教育扶贫,产业精准扶贫对系统风险的防范效应更显著。

关键词: 脱贫攻坚, 精准扶贫, 乡村振兴, 系统风险, 社会责任, 信息披露

Abstract:

Taking A-share listed companies participating in targeted poverty alleviation as the object, this paper studies the risk prevention effect of poverty alleviation participation. Using China's A-share listed companies participating in poverty alleviation from 2016 to 2019 as the research samples, this paper finds that： (1) the stronger the enterprise's targeted poverty alleviation efforts were made, the lower the systematic risk the enterprise will take, that is, the targeted poverty alleviation plays a significant role in preventing systematic risks; (2) the prevention effect of targeted poverty alleviation on systematic risks is more obvious in non-state-owned enterprises and enterprises with high environmental uncertainty; (3) different targeted poverty alleviation methods have different prevention effects on enterprise system risks — compared with education poverty alleviation, targeted industrial poverty alleviation has a more significant prevention effect on systemic risks. Through researching on targeted poverty alleviation, which is a social responsibility fulfillment behavior with Chinese characteristics, The research results of this paper provide new empirical evidence for promoting the scientific participation of enterprises in the cause of national poverty alleviation and effectively preventing systematic risks.

Key words: poverty alleviation, targeted poverty alleviation, rural revitalization, system risks, social responsibility, information disclosure

中图分类号:

F275.5

陈维青, 唐亚菲. 企业参与精准扶贫可以防范系统风险吗?[J]. 新疆财经, 2022, (2): 59-69.

CHEN Weiqing, TANG Yafei. Can Targeted Poverty Alleviation Prevent Systematic Risks? —Empirical Evidence from China's A-Share Market[J]. Finance & Economics of Xinjiang, 2022, (2): 59-69.

图/表 8

表1

变量定义表"

变量类型	变量名称	变量符号	变量说明
被解释变量	企业系统风险	$S y s_R i s k$	由式（1）、式（2）进行计算
解释变量	企业精准扶贫参与度	$l n T A$	企业精准扶贫投入总金额的自然对数
控制变量	企业规模	$S i z e$	企业年总资产的自然对数
	资产负债率	$L e v$	企业年末负债总额／年末资产总额
	经营现金流	$C a s h$	经营活动现金流量净额／资产总额
	成长性	$G r o w t h$	本年营业收入／上一年营业收入–1
	经济价值	$T o b i n Q$	（流通股市值+非流通股股份数×每股净资产+负债账面值）／总资产
	企业存续时间	$F i r m A g e$	ln（当年年份–公司成立年份+1）
	账面市值比	$B M$	账面价值/总市值
	年份	$Y e a r$	年份虚拟变量
	行业	$I n d u s t r y$	行业虚拟变量
分组变量	产权性质	$S o e$	国有控股企业取值为1,否则取值为0
分组变量	环境不确定性	$W E U$	（近5年销售收入残差的标准差／近5年平均销售收入）／行业中位数

表1

表2

变量的描述性统计结果"

变量	N	均值	中位数	标准差	最大值	最小值
$S y s_R i s k$	2600	5.620	5.660	0.298	6.220	4.500
$l n T A$	2600	4.600	4.420	2.120	10.900	0.000
$S i z e$	2600	23.200	23.100	1.420	27.200	20.400
$L e v$	2600	0.483	0.491	0.197	0.919	0.075
$C a s h$	2600	0.056	0.053	0.063	0.244	-0.118
$G r o w t h$	2600	0.160	0.096	0.379	2.350	-0.515
$T o b i n Q$	2600	1.660	1.330	0.971	6.110	0.821
$F i r m A g e$	2600	3.030	3.040	0.244	3.470	2.300
$B M$	2600	1.710	1.120	1.720	9.330	0.147

表2

表3

回归结果"

变量	（1） $S y s_R i s k$	（2） $S y s_R i s k$
$l n T A$	-0.0261^*** （-10.15）	-0.0101^*** （-3.39）
$S i z e$		-0.0688^*** （-11.47）
$L e v$		0.0808^** （2.18）
$C a s h$		-0.0430 （-0.48）
$G r o w t h$		0.0263^* （1.89）
$T o b i n Q$		-0.0297^*** （-4.36）
$F i r m A g e$		-0.0040 （-0.18）
$B M$		0.0180^*** （3.62）
Constant	5.6060^*** （138.84）	7.1014^*** （46.35）
$I n d u s t r y$	Yes	Yes
$Y e a r$	Yes	Yes
N	2600	2600
adj. R-sq	0.1706	0.2129
F	24.25	24.44

表3

表4

产权性质分组回归结果"

变量	国有企业组 $S y s_R i s k$	非国有企业组 $S y s_R i s k$
$l n T A$	-0.0067 （-1.59）	-0.0120^*** （-2.80）
$S i z e$	-0.0873^*** （-11.32）	-0.0407^*** （-4.05）
$L e v$	0.2360^*** （4.71）	-0.0934^* （-1.68）
$C a s h$	-0.1396 （-1.13）	0.0687 （0.52）
$G r o w t h$	0.0058 （0.32）	0.0303 （1.41）
$T o b i n Q$	-0.0085 （-0.86）	-0.0421^*** （-4.37）
$F i r m A g e$	0.0064 （0.19）	-0.0706^** （-2.23）
$B M$	0.0152^** （2.55）	0.0218^** （2.18）
Constant	7.3319^*** （35.16）	6.8309^*** （28.54）
$I n d u s t r y$	Yes	Yes
$Y e a r$	Yes	Yes
N	1510	1090
adj. R-sq	0.2797	0.1770
F	21.21	9.36

表4

表5

环境不确定性分组回归结果"

变量	高环境不确定性组 $S y s_R i s k$	低环境不确定性组 $S y s_R i s k$
$l n T A$	-0.0172^*** （-3.53）	-0.0044 （-1.17）
$S i z e$	-0.0509^*** （-4.87）	-0.0794^*** （-10.77）
$L e v$	-0.0217 （-0.37）	0.1390^*** （2.90）
$C a s h$	0.1192 （0.84）	-0.0685 （-0.58）
$G r o w t h$	0.0126 （0.80）	0.0468 （1.20）
$T o b i n Q$	-0.0133 （-1.28）	-0.0404^*** （-4.37）
$F i r m A g e$	0.0859^** （2.13）	-0.0730^*** （-2.61）
$B M$	0.0271^*** （3.15）	0.0161^*** （2.59）
Constant	6.3585^*** （24.38）	7.5929^*** （39.87）
$I n d u s t r y$	Yes	Yes
$Y e a r$	Yes	Yes
N	889	1711
adj. R-sq	0.2016	0.2329
F	8.47	18.90

表5

表6

更换系统风险度量方式的回归结果"

变量	（1） $S y s_R i s k$	（2） $S y s_R i s k$
$l n T A$	-0.0258^*** （-10.04）	-0.0095^*** （-3.19）
Controls	No	Yes
Constant	5.6045^*** （139.09）	7.3861^*** （47.86）
$I n d u s t r y$	Yes	Yes
$Y e a r$	Yes	Yes
N	2599	2599
adj. R-sq	0.1699	0.2216
F	24.13	25.65

表6

表7

滞后1期解释变量的回归结果"

变量	（1） $S y s_R i s k$	（2） $S y s_R i s k$
$l n T A$	-0.0257^*** （-7.57）	-0.0092^** （-2.37）
Controls	No	Yes
Constant	5.5924^*** （106.50）	7.1049^*** （35.97）
$I n d u s t r y$	Yes	Yes
$Y e a r$	Yes	Yes
N	1599	1599
adj. R-sq	0.1705	0.2183
F	15.93	16.39

表7

表8

产业扶贫和教育扶贫分组回归结果"

变量	产业扶贫方式组 $S y s_R i s k$	教育扶贫方式组 $S y s_R i s k$
$l n T A$	-0.0075^** （-1.98）	-0.0034 （-0.86）
Controls	Yes	Yes
Constant	7.2231^*** （32.69）	7.3766^*** （34.97）
$I n d u s t r y$	Yes	Yes
$Y e a r$	Yes	Yes
N	1210	1373
adj. R-sq	0.2320	0.2111
F	14.04	13.24

表8

参考文献 42

[1]	易玄, 吴蓉, 谢志明. 产权性质、企业精准扶贫行为与资本市场反应[J]. 贵州财经大学学报, 2020(2):98-104.
[2]	张玉明, 邢超. 企业参与产业精准扶贫投入绩效转化效果及机制分析--来自中国A股市场的经验证据[J]. 商业研究, 2019(5):109-120.
[3]	胡浩志, 张秀萍. 参与精准扶贫对企业绩效的影响[J]. 改革, 2020(8):117-131.
[4]	邓博夫, 陶存杰, 吉利. 企业参与精准扶贫与缓解融资约束[J]. 财经研究, 2020(12):138-151.
[5]	王伦. 精准扶贫参与度对企业创新的影响研究[D]. 昆明:云南财经大学, 2020.
[6]	Orlitzky M, Benjamin J D. Corporate Social Performance and Firm Risk:A Meta-Analytic Review[J]. Business & Society, 2001(4):369-396.
[7]	Jenna V D M. The Effect of Corporate Social Responsibility on Corporate Risk[D]. Tilburg:Tilburg University, 2016.
[8]	Cai L, Cui J, Jo H. Corporate Environmental Responsibility and Firm Risk[J]. Journal of Business Ethics, 2016(3): 563-594.
[9]	连漪, 李涛, 岳雯. 企业社会责任与消费者行为意向[J]. 商业研究, 2011(2):13-17.
[10]	赵振洋, 赵丽娜, 杨建平. 高质量社会责任报告能有效应对企业系统风险吗?[J]. 南京审计大学学报, 2018(1):79-86.
[11]	曾辉祥, 李世辉, 周志方, 肖序. 水资源信息披露、媒体报道与企业风险[J]. 会计研究, 2018(4):89-96.
[12]	姜国华, 饶品贵. 宏观经济政策与微观企业行为--拓展会计与财务研究新领域[J]. 会计研究, 2011(3):9-18+94.
[13]	方红星, 陈作华. 高质量内部控制能有效应对特质风险和系统风险吗?[J]. 会计研究, 2015(4):70-77+96.
[14]	Wartick S L. The Relationship Between Intense Media Exposure and Change in Corporate Reputation[J]. Business & Society, 1992(1):33-49.
[15]	Mcwilliams A, Siegel D. Research Notes and Communications Corporate Social Responsibility and Financial Perfor-mance:Correlation or Misspecification?[J]. Strategic Management Journal, 2000(5):603-609.
[16]	Aktas N, Bodt E D, Cousin J G. Do Financial Markets Care about SRI?Evidence from Mergers and Acquisitions[J]. Journal of Banking & Finance, 2011(7):1753-1761.
[17]	Carroll A B. The Pyramid of Corporate Social Responsibility:Toward the Moral Management of Organizational Stake-holders[J]. Business Horizons, 1991(4):39-48.
[18]	傅超, 吉利. 诉讼风险与公司慈善捐赠--基于“声誉保险”视角的解释[J]. 南开管理评论, 2017(2):108-121.
[19]	高勇强, 陈亚静, 张云均. “红领巾”还是“绿领巾”:民营企业慈善捐赠动机研究[J]. 管理世界, 2012(8):106-114+146.
[20]	Klein B, Leffler K B. The Role of Market Forces in Assuring Contractual Performance[J]. Journal of Political Econo-my, 2000(4):615-641.
[21]	Lys T, Naughton J P, Wang C. Signaling Through Corporate Accountability Reporting[J]. Journal of Accounting and Economics, 2015(1):56-72.
[22]	Scott W R. Organizations and Institutions[J]. Research in the Sociology of Organizations, 1995(5):44-45.
[23]	Suchman M C. Managing Legitimacy:Strategic and Institutional Approaches[J]. The Academy of Management Re-view, 1995(3):571.
[24]	Zimmerman M A, Zeitz G J. Beyond Survival:Achieving New Venture Growth by Building Legitimacy[J]. Academy of Management Review, 2002(3):414-431.
[25]	孟猛猛, 陶秋燕, 朱彬海. 企业社会责任对组织合法性的影响--制度环境感知和法律制度效率的调节作用[J]. 经济与管理研究, 2019(3):117-128.
[26]	Lieberman M B, Asaba S. Why do Firms Imitate Each Other?[J]. Academy of Management Review, 2006(2):366-385.
[27]	崔秀梅, 刘静. 市场化进程、最终控制人性质与企业社会责任--来自中国沪市上市公司的经验证据[J]. 软科学, 2009(1):30-38.
[28]	张海鹏. 要素资本化、产业发展与精准扶贫--基于贵州省丹寨县的调查研究[J]. 政治经济学评论, 2017(5):133-155.
[29]	贺林波, 邓书彬, 李赛君. 地方政府产业扶贫:合作质量与网络结构--基于自我中心网的理论视角[J]. 华东经济管理, 2019(6):45-53.
[30]	杜世风, 石恒贵, 张依群. 中国上市公司精准扶贫行为的影响因素研究--基于社会责任的视角[J]. 财政研究, 2019(2):104-115.
[31]	丁晓钦, 陈昊. 国有企业社会责任的理论研究及实证分析[J]. 马克思主义研究, 2015(12):68-79.
[32]	肖红军. 国有企业社会责任的发展与演进:40年回顾和深度透视[J]. 经济管理, 2018(10):5-26.
[33]	王欣, 阳镇. 董事会性别多元化、企业社会责任与风险承担[J]. 中国社会科学院研究生院学报, 2019(2):33-47.
[34]	冯丽艳, 肖翔, 程小可. 社会责任对企业风险的影响效应--基于我国经济环境的分析[J]. 南开管理评论, 2016(6):141-154.
[35]	罗党论, 唐清泉. 中国民营上市公司制度环境与绩效问题研究[J]. 经济研究, 2009(2):106-118.
[36]	张敏, 张胜, 王成方, 申慧慧. 政治关联与信贷资源配置效率--来自我国民营上市公司的经验证据[J]. 管理世界, 2010(11):143-153.
[37]	崔登峰, 邵伟. 企业社会责任、营销能力与企业绩效--基于环境不确定性的调节[J]. 经济与管理研究, 2018(7):134-144.
[38]	陈峻, 杨旭东, 张志宏. 环境不确定性、企业社会责任与审计收费[J]. 审计研究, 2016(4):61-66.
[39]	汪丽, 茅宁, 龙静. 管理者决策偏好、环境不确定性与创新强度--基于中国企业的实证研究[J]. 科学学研究, 2012(7):1101-1109+1118.
[40]	Powell D W W. The Iron Cage Revisited:Institutional Isomorphism and Collective Rationality in Organizational Fields[J]. American Sociological Review, 1983(2):147-160.
[41]	Bernile G, Bhagwat V, Yonker S. Board Diversity,Firm Risk,and Corporate Policies[J]. Journal of Finance and Eco- nomics, 2018(3):588-612.
[42]	申慧慧, 于鹏, 吴联生. 国有股权、环境不确定性与投资效率[J]. 经济研究, 2012(7):113-126.