Environmental Regulation, R&D Investment and Green Innovation of Enterprises

doi:10.16716/j.cnki.65-1030/f.2024.01.005

Abstract

Abstract:

China's environmental regulations are increasingly strengthening, green innovation has become the main path for enterprises to solve environmental difficulties and achieve sustainable development. Using data samples from manufacturing listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2012 to 2021, this study empirically investigates the relationships among environmental regulations, R&D investment and green innovation of enterprises. The results indicate that the impact of environmental regulations on green innovation of enterprises shows a U-shaped trend of inhibition followed by promotion, and R&D investment can positively regulate the impact of environmental regulations on green innovation of enterprises. Further research has found that environmental regulations have a dual threshold effect on the impact of green innovation in enterprises; the impact of environmental regulations on green innovation in enterprises includes regional heterogeneity, property heterogeneity, and industry heterogeneity, and the regulatory effect of R&D investment also has the same heterogeneity. Therefore, it is necessary to synergistically promote environmental protection and economic development, strengthen the dual environmental responsibility of the government and enterprises, and enhance the public's awareness of environmental protection, rely on big data technology to improve the quality and efficiency of environmental supervision, fully consider the heterogeneity of environmental regulations and formulate differentiated environmental policies to fully leverage the policy effects of environmental regulations.

Key words: environmental regulations, R&D investment, green innovation of enterprises

摘要：

我国环境规制日益加强，绿色创新已成为企业破解环境困局、实现可持续发展的重要路径。文章选取2012—2021年沪深制造业上市公司的样本数据，实证研究环境规制、研发投入、企业绿色创新三者之间的关系。结果表明：环境规制对企业绿色创新的影响呈先抑制后促进的U形态势，且研发投入可以正向调节环境规制对企业绿色创新的影响。进一步的研究发现：环境规制对企业绿色创新的影响具有双重门槛效应；环境规制对企业绿色创新的影响有区域异质性、产权异质性和行业异质性，研发投入的调节作用也有异质性。今后应进一步协同推进环境保护和经济发展，强化政府和企业双主体环保责任，提升居民环保意识，依托大数据技术提升环境监管质效，并充分考虑环境规制的异质性，制定差异化环境政策，充分发挥环境规制的政策效应。

关键词: 环境规制, 研发投入, 企业绿色创新

CLC Number:

F275

BAI Yanfeng, YANG Yushi. Environmental Regulation, R&D Investment and Green Innovation of Enterprises[J]. Finance & Economics of Xinjiang, 2024, 0(1): 45-55.

白彦锋, 杨雨诗. 环境规制、研发投入与企业绿色创新[J]. 新疆财经, 2024, 0(1): 45-55.

Figures/Tables 12

变量类型	变量名称	变量符号	变量说明
被解释变量	企业绿色创新	$o i n$	企业绿色发明专利申请量和绿色实用新型专利申请量之和
解释变量	研发投入	$R & D$	企业当期研发经费
调节变量	环境规制	$e r$	通过工业废水排放量、工业二氧化硫排放量、工业烟尘排放量计算环境规制强度综合指数
控制变量	资产负债率	$l e v$	企业期末负债总额/总资产
	流动比率	$l i q u i d$	企业流动资产/流动负债
	托宾 $Q$ 值	$Q$	企业市值/总资产
	盈利能力	$R O A$	企业净利润/总资产

变量类型	变量名称	变量符号	变量说明
被解释变量	企业绿色创新	$o i n$	企业绿色发明专利申请量和绿色实用新型专利申请量之和
解释变量	研发投入	$R & D$	企业当期研发经费
调节变量	环境规制	$e r$	通过工业废水排放量、工业二氧化硫排放量、工业烟尘排放量计算环境规制强度综合指数
控制变量	资产负债率	$l e v$	企业期末负债总额/总资产
	流动比率	$l i q u i d$	企业流动资产/流动负债
	托宾 $Q$ 值	$Q$	企业市值/总资产
	盈利能力	$R O A$	企业净利润/总资产

变量	均值	标准差	最小值	最大值
企业绿色创新	7.934	46.051	0.000	1508.000
环境规制	0.043	0.107	0.000	1.985
研发投入	18.060	1.674	8.243	23.458
资产负债率	0.464	0.897	0.008	63.971
流动比率	2.208	2.534	0.064	80.664
托宾 $Q$ 值	2.032	1.499	0.699	22.321
盈利能力	0.039	0.066	-0.965	0.372

变量	均值	标准差	最小值	最大值
企业绿色创新	7.934	46.051	0.000	1508.000
环境规制	0.043	0.107	0.000	1.985
研发投入	18.060	1.674	8.243	23.458
资产负债率	0.464	0.897	0.008	63.971
流动比率	2.208	2.534	0.064	80.664
托宾 $Q$ 值	2.032	1.499	0.699	22.321
盈利能力	0.039	0.066	-0.965	0.372

变量	（a）	（b）	（c）	（d）
环境规制一次项	-48.891^*** （-12.945）	-53.519^*** （-9.686）	-51.766^*** （-12.808）	-55.121^*** （-10.590）
环境规制二次项	29.014^*** （9.856）	30.795^*** （7.880）	27.146^*** （7.155）	29.101^*** （7.298）
研发投入			6.464^*** （5.106）	6.686^*** （5.293）
一次交互项			-42.663^*** （-4.095）	-46.806^*** （-4.127）
二次交互项			26.719^*** （3.385）	27.238^*** （3.464）
常数项	9.639^*** （71.380）	-4.560 （-1.820）	-107.437^*** （-4.692）	-117.998^*** （-4.894）
控制变量	否	是	否	是
时间、个体效应	控制	控制	控制	控制
样本量	5539	4835	5486	4794

变量	替换回归模型		聚类标准误
变量	（a）	（b）	（c）	（d）
环境规制一次项	-53.519^*** （-4.545）	-54.103^*** （-4.581）	-9.304^* （-2.124）	-9.179^* （-2.262）
环境规制二次项	30.795^*** （3.097）	29.284^*** （2.847）	5.185 （1.935）	4.828^* （1.980）
研发投入		3.886^*** （6.988）		1.215^** （3.260）
一次交互项		-39.676^*** （-5.858）		-6.705^** （-2.879）
二次交互项		22.553^*** （2.739）		4.898^** （3.012）
常数项	-7.156^* （-1.785）	-215.675^** （-14.888）	0.884 （0.293）	-17.754^* （-2.246）
控制变量	是	是	是	是
时间、个体效应	控制	控制	控制	控制
样本量	4835	4794	4835	4866

门槛	P值	F值	临界值
门槛	P值	F值	10%	5%	1%
单门槛	0.000	130.990	33.248	43.611	64.034
双门槛	0.000	25.140	6.088	8.084	12.856
三门槛	0.537	5.510	9.899	11.399	13.526

变量	估计值	稳健标准误	t值
环境规制（研发投入≤21.155）	-22.368^***	4.214	-5.310
环境规制（21.155<研发投入≤22.021）	399.177^***	108.551	3.680
环境规制（研发投入>22.021）	5655.053^**	1853.966	3.050
托宾 $Q$ 值	-1.360^**	0.466	-2.920
资产负债率	32.658^***	6.232	5.240
流动比率	0.332^**	0.106	3.120
盈利能力	39.815^***	8.164	4.880
常数项	-5.133^*	2.482	-2.070

变量	估计值	稳健标准误	t值
环境规制（研发投入≤21.155）	-22.368^***	4.214	-5.310
环境规制（21.155<研发投入≤22.021）	399.177^***	108.551	3.680
环境规制（研发投入>22.021）	5655.053^**	1853.966	3.050
托宾 $Q$ 值	-1.360^**	0.466	-2.920
资产负债率	32.658^***	6.232	5.240
流动比率	0.332^**	0.106	3.120
盈利能力	39.815^***	8.164	4.880
常数项	-5.133^*	2.482	-2.070

变量	模型（1）		模型（2）
变量	东部地区	中西部地区	东部地区	中西部地区
环境规制一次项	-71.157^*** （-7.794）	-28.180^*** （-6.507）	-60.254^*** （-8.163）	-38.529^*** （-8.205）
环境规制二次项	40.113^*** （6.387）	18.041^*** （7.426）	33.279^*** （4.477）	29.301^*** （8.928）
研发投入			9.133^*** （5.417）	3.103^*** （4.542）
一次交互项			-79.783^*** （-4.234）	-14.821^** （-2.486）
二次交互项			57.054^** （3.220）	2.605 （0.562）
常数项	-9.409^** （-2.599）	-1.478 （-0.811）	-163.277^*** （-4.918）	-54.659^*** （-4.089）
控制变量	是	是	是	是
时间、个体效应	控制	控制	控制	控制
样本量	3032	1760	3019	3492

变量	模型（1）		模型（2）
变量	国有企业	非国有企业	国有企业	非国有企业
环境规制一次项	-75.284^*** （-9.265）	-27.658^*** （-6.815）	-67.909^*** （-9.700）	-29.543^*** （-6.946）
环境规制二次项	42.800^*** （7.203）	14.362^*** （6.117）	33.236^*** （5.986）	16.287^*** （3.901）
研发投入			9.813^*** （5.609）	3.382^*** （4.688）
一次交互项			-72.925^*** （-6.107）	-15.557 （-1.536）
二次交互项			41.472^*** （5.087）	5.372 （0.323）
常数项	-1.918 （-0.621）	-4.982^** （-2.287）	-172.100^*** （-5.244）	-62.169^*** （-4.362）
控制变量	是	是	是	是
时间、个体效应	控制	控制	控制	控制
样本量	2156	2679	2140	2654

变量	模型（1）		模型（2）
变量	重污染企业	非重污染企业	重污染企业	非重污染企业
环境规制一次项	-46.510^*** （-9.019）	-9.873 （-0.428）	-50.140^*** （-8.575）	-23.513 （-0.697）
环境规制二次项	26.623^*** （6.936）	10.276 （0.119）	26.728^*** （6.897）	-43.860 （-0.361）
研发投入			4.041^*** （5.316）	2.382^*** （5.885）
一次交互项			-41.271^*** （-3.723）	-9.174 （-0.622）
二次交互项			23.557^** （3.007）	-29.051 （-0.574）
常数项	-249.056^*** （-4.632）	-78.005^* （-2.239）	-223.566^*** （-4.438）	-81.298^** （-2.617）
控制变量	是	是	是	是
时间、个体效应	控制	控制	控制	控制
样本量	4380	425	4350	417

References 16

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